当前市场概况（截至2025年12月26日晚至27日早间数据）
比特币（BTC）在2025年12月26日经历了历史上最大规模的期权到期事件，名义价值约236-270亿美元的期权合约到期。这一日内比特币价格从圣诞节的约88,000美元附近小幅波动，最终在期权到期后出现温和反弹，截至最新数据，价格稳定在88,500-89,000美元区间，单日涨幅约1.2%-1.5%（较12月25日收盘上涨约1,000-1,300美元）。
这一涨幅主要源于期权到期后的伽马挤压释放：此前大量看涨和看跌期权集中在85,000-90,000美元区间，导致价格被“钉住”在该范围。期权到期后，交易商对冲压力减轻，市场波动性有所回升，但由于年末假期流动性依然稀薄，涨幅并未突破90,000美元心理关口。
数据分析参考
- 价格走势：12月全年比特币主要在85,000-92,000美元区间震荡，较10月历史高点126,000美元回落约30%。年末税损卖盘、杠杆去化以及ETF资金外流是主要压力来源。
- ETF资金流：12月美国现货比特币ETF出现显著净流出，中旬一周流出超11亿美元，全月累计流出压力较大（BlackRock IBIT等主力基金主导）。这反映机构投资者年末减风险操作，但全年ETF仍录得数百亿美元净流入，显示长期需求强劲。
- 链上指标：长期持有者（HODLer）分布显示70,000-80,000美元区间支撑薄弱，若进一步回落可能需在此区域筑底。矿工盈利能力下降（盈亏平衡电价降至0.077美元/kWh），但企业宝库（如Metaplanet批准大规模增持计划）仍在低位吸纳。
- 衍生品市场：期权到期后，未平仓合约减少，隐含波动率降至45附近低位，短期波动或放大但方向不明。
新闻与宏观背景
2025年比特币表现不如预期，全年下跌约6-7%，远逊于黄金（上涨70%）。主要原因是机构主导市场后，比特币更像风险资产，受宏观流动性、美联储政策和地缘影响更大，而非单纯“数字黄金”。年末无“圣诞行情”，但期权事件后市场情绪略转中性，部分分析师认为这清除了部分卖压。接下来的操作建议
- 短期（年底前至2026年初）：维持观望或轻仓持有。价格可能继续在85,000-92,000美元震荡，突破90,000美元需等待假期后流动性恢复和ETF资金回流。避免重仓追涨，防范税损卖盘或突发闪崩（类似圣诞节Binance局部事件）。
- 中长期：逢低加仓。2026年机构需求（ETF、公司宝库、主权基金）预计重启，结合减半周期余热和潜在宽松政策，比特币仍有上行潜力。目标关注100,000-120,000美元，但需警惕宏观风险。建议设置止损于84,000美元支撑位下方。
- 风险提示：假期流动性低，波动放大；若ETF持续流出或地缘事件升级，可能测试80,000美元低位。
12月27日的温和涨幅是期权事件后的正常释放，并非强势反转信号。比特币结构性牛市基础仍在，但短期需耐心等待2026年新催化剂。